公司选用笔直整合IDM(原材料硅片+芯片规划+晶圆制作+高端封装+品牌出售)的运营形式,是A股稀缺的优质公司。公司实施从技能到品牌布局的纵向一体化战略,集芯片规划制作、器材封装测验、终端出售与服务等于一体,开展芯片、二极管、整流桥、电力电子模块等功率半导体高端范畴。2018年公司在我国半导体功率器材十强中独占鳌头,是国内功率半导体范畴出色企业。

  功率半导体是半导体分立器材的重要分支产品,也是未来半导体开展的重要增量,从整个职业的视点来看具有两个清晰的特点:首先是进口代替,在此过程中不断打破技能的壁垒,一起打造国内产品的品牌,提高本乡企业的品牌认知度;其次功率半导体市场规模增量空间较大。

  公司沿着建造硅基4寸、6寸、8寸晶圆工厂和布局对应的二极管、MOSFET、IGBT产品途径,并行碳化硅基同类晶圆和封装产线建造,稳扎稳打,有序推动。职业景气量继续提高,自2017年下半年以来功率半导体厂商纷繁调价,公告指出,18年3月份公司控股一条坐落宜兴的6寸晶圆线,产品以MOSFET为主,一起能小批量出产IGBT芯片,公司将依托新产品的打破拓宽新的下流使用范畴。公司现在存在产线都对照轿车电子规范建线,使用范畴拓宽仍值得等待。

  咱们猜测公司2019~2021年的收入分别为22.23亿元、27.13亿元、32.4亿元,同比增速分别为20.05%、22.04%、19.42%;归母净利润分别为2.25亿元、2.97亿元、3.68亿元,同比增速分别为20.3%、31.54%、23.99%;对应EPS分别为0.48元、0.63元、0.78元,对应PE分别为31.54倍、23.98倍、19.34倍。现在,A股功率半导体公司(不考虑闻泰科技)相对2020年平均PE为34倍,鉴于公司当时产品主要以二极管整流桥为主,咱们给予公司相对2020年30倍估值,对应目标价为18.9元,初次掩盖,给予买入评级。

  半导体职业开展低于预期;公司技能创新低于预期导致新品打破低于预期;下流使用拓宽和客户拓宽低于预期等。

  证券之星估值剖析提示扬杰科技盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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